8.5 C
İstanbul
Pazar, Mayıs 31, 2020

Avuç içi kadar mutluluk veren özel resimler!

Rus Sanatçı  Svetlana Kolosova tarafından avuçlara yapılan resimlerden olan çalışmalar büyük ilgi görüyor. Sanatçı yağlıboya kullandığı çalışmalarında özellikle masal kahramanlardından esinlenmiş.   İşte Svetla Kolosova'nın birbirinden...

Bunlara bakmalısınız

Tomris Uyar ve aşıkları

Sizce en kıskanılan, çoğu kişinin yerinde olmak istediği kadın kim? Öyle bir kadın var ki en güzel isimler, en güzel eserlerini onun için yazdı.O...

Vadim Stein’in 32 fotoğrafıyla dansçılar

Ukraynalı Fotoğrafçı Vadim Stein, drama, heykelcilik ve grafik üzerine yaptığı çalışmalarının ardından dansçıların fotoğraflarını çekmeye karar verir.Fotoğrafçı Vadim Stein'in çalışmalarından küçük bir demeti sizin...

Modern hayatlar, suni mutluluklar, senkronize yalnızlıklar

Yapmak isteyip de yapamayacağımız şeylerle doldu taştı dünya. İzlenecek tonla film, dizi, okunacak kitap, gidilecek, görülecek, gezilecek yerler ve ortalama 70 yıl ömür var...

20 şiiriyle Ülkü Tamer

1937 senesinde Antep’te dünyaya gelen Ülkü Tamer, 1 Nisan 2018’de yaşamını devam ettirdiği Muğla’nın Bodrum ilçesinde hayatını kaybetti.İkinci Yeni şiir akımının önde gelen temsilcilerinden...

Dünyanın en çok satan 20 kitabı

İnsanoğlu bu güne kadar kesin olmamak kaydıyla 130 milyana yakın kitap basmıştır. Biz bu listeyi hazırlarken bile basımda olan yeni kitaplar olduğunu biliyoruz. Bu...

Marquez’in 2001’de Marcos’la yaptığı röportaj

Kendisini Zapatista Ulusal Kurtuluş Ordusu'nun (EZLN) sözcüsü olarak tanımlayan ve herkesin bir kere olsun ağzında piposuyla, yüzü gizli halde çekilmiş bir fotoğrafını görmüş, muhterem...

BIS: Koronavirüs kurtarma fonlarını daha etkin hale getirmenin ince ayarları

Pandemi dünya ekonomilerini birer birer vurdukça, alınan parasal ve maiye politikası önlemlerinin neler olduğunu izlemek; bu önlemlerden hangilerinin Türkiye şartlarına uygun olabileceği hakkında kafa yormak önemli.  Financial Times önde gelen yorumcuların ve politika yapıcıların yıkıcı küresel yavaşlamayı azaltma konusunda görüşlerini paylaştıkları bir yazı dizisi yayınlamakta.  Biz de bu yazı dizisi içinden, Uluslararası Ödemeler Bankası (BIS) genel müdürü Agustín Carstens’ın makalesini sizler için çevirdik.

Koronavirüs pandemisi tarafından ortaya çıkan finansal türbülans, 2008 mali krizinin mutsuz hatıralarını canlandırıyor. Düşen varlık fiyatlarının ve daha sıkı kredi koşullarının dışa dönük belirtileri benzer, ancak önemli farklılıklar var. Bu farklılıklar nedeniyle de, küresel ekonomide beliren şoka 2008 finansal krizi reçetesi uygulamalarının ötesine geçilmesi gerekiyor.

Merkez bankalarının krizi bastırmaya yönelik müdahaleleri, nihayetinde etkilenen bireylere ve işletmelere ulaşmalı. Bu kanalın son mili henüz mevcut değil ve acilen köprülerin inşa edilmesi gerekiyor.

Mevcut kriz ile 2008 arasındaki önemli farklardan biri, ilgili oyuncu grubu. 2008’de ana oyuncu küresel bankacılıktı ve merkezinde aşırı borç verenler vardı. Merkez bankaları, sıkıntılı bankalara finansman sağlayarak veya varlık satın alarak bankacılık sektörünün stresini azaltacak doğrudan kaldıraçlara sahipti.

Bu kez, kayıtlı bankacılık sektörü finansal sistemin daha küçük bir parçası ve piyasaya dayalı finansman daha önemli hale gelmiş durumda. Kurumsal yatırımcıların ve piyasaya dayalı aracıların sayısı yüksek ve gerçek ekonomi işletmeleri bunlara daha fazla bağımlı halde. Ticari kağıtlar ve kurumsal tahvil piyasası gibi finansman piyasalarında bu kez yaşanan baskıların ortaya çıkmasının bir nedeni de bu zaten.

Büyük ve küçük işletmeler, özellikle bir tedarik zincirinin parçası olduklarında işletme sermayesine ihtiyaç duyarlar. Bir şirketin kısa vadeli varlıkları, örneğin alacaklar – üretim zincirindeki diğer işletmelerin borçları, toplam varlıkların önemli bir bölümünü oluşturur. Bu alacaklar, bilançonun pasif tarafında ödenecek hesaplarla eşleştirilir. Birbirine bağlı alacaklar ve borçlar zinciri, bir ekonomide işletmeleri ve tabi küresel tedarik zincirlerini bir arada tutan tutkaldır. Ve işletmeler gittikçe artan bir şekilde işletme sermayesi için piyasaya dayalı fonlamaya ve küresel değer zincirleri için ABD doları cinsinden fonlamaya yönelmekteler.

Mevcut denetim araçları, bankaları kendilerini fazla genişletmekten alıkoymak için tasarlanmıştır. Şu anda, tam tersi bir sorunumuz var: bankalar piyasa temelli finansın geri çekilmesinin bıraktığı boşluğu doldurmuyor. Covid-19 nedeniyle aniden duran piyasa bazlı finansman yerine, uçurumun kenarındaki firmalara, o son kilometreyi tamamlamak için potansiyel borç verenlerden  gelebilecek bir çözüme ihtiyaç var.

Bankalar sorunun bir parçası değil, çözümün bir parçası olmalı. Şimdi güneş parlarken inşa edilen birikmiş bilanço tamponlarını kullanma zamanı. Kredi verme kapasitesini daha da artırmak için, banka temettülerinde ve hisse geri alımlarında küresel bir “yasağa” ihtiyacımız var.

Ancak, borç verenler risk almaktan çekildiklerinden, bu ilk adım yeterli olmayabilir. Bu nedenle, borç verme programları için merkez bankası finansmanını kullanarak bankaların borç vermesini sağlamak için ikinci bir adım olması gerekir. Ekonomik risklerin bankalara veya merkez bankasına aktarılmamasını sağlamak için hükümetlerin garanti planları yoluyla risk paylaşımı yapması da gerekmektedir.




Bankalar sorunun bir parçası değil, çözümün bir parçası olmalı. Şimdi güneş parlarken inşa edilen birikmiş bilanço tamponlarını kullanma zamanı. Kredi verme kapasitesini daha da artırmak için, banka temettülerinde ve hisse geri alımlarında küresel bir “yasağa” ihtiyacımız var.

Ancak, borç verenler risk almaktan çekildiklerinden, bu ilk adım yeterli olmayabilir. Bu nedenle, borç verme programları için merkez bankası finansmanını kullanarak bankaların borç vermesini sağlamak için ikinci bir adım olması gerekir. Ekonomik risklerin bankalara veya merkez bankasına aktarılmamasını sağlamak için hükümetlerin garanti planları yoluyla risk paylaşımı yapması da gerekmektedir.

Bunu yapmanın bir yolu, her küçük ve orta ölçekli şirkete geçen yıl ödediği vergi miktarına eşit devlet garantili bir kredi sağlamak olacaktır. Bu “vergi erteleme kredileri” bankalar tarafından geçen yıl ödenen vergilerin basit bir kanıtı üzerine sağlanabilir ve daha sonra merkez bankası aracılığıyla menkul kıymetleştirilmiş bir biçimde yeniden finanse edilebilir.

Kayıpların hükümet tarafından üstlenilmesi ve hazinelerin devreye girmesi de gerekiyor. Evet, hatalar olacak. Ancak yalnızca geçen yıl kârlı olan KOBİ’ler, hile veya manipülasyon kapsamını sınırlandıran bir hükümet kredisi için uygun olacaktır. Vergi dairesi doğrulayabileceğinden, idare de nispeten açık olacaktır. (Çevirmenin notu: Türkiye özelinde kar saklayan şirketler hemen akla geliyor.)

Ayrıca, küresel tedarik zincirlerini bağlayan yapıştırıcının çözülmesini önlememiz gerekir. Bu, bu ilkeleri küresel hale getirmek anlamına gelir. Merkez bankalarının açıkladığı dolar takas (swap) hatları esastır. Ancak, yerel bağlamda olduğu gibi, her merkez bankasının dolar likiditesini küresel tedarik zincirlerinin çözülmesini önlemeye yönlendirmesi gerekir.

Somut olarak, bankaların alacaklarını finanse etmek için devlet tarafından sağladığı krediler de merkez bankası tarafından menkul kıymetleştirilebilir ve finanse edilebilir. “Son kilometreye dikkat edin” sadece iç ekonomiye değil, dünya çapında geçerli bir slogandır.

Piyasa finansmanındaki kriz, piyasa temelli çözümlere ihtiyaç duyar. Merkez bankası likiditesinin finansal sistemin uzak köşelerine ulaşması için, en çok ihtiyacı olan bireyleri ve işletmeleri doğrudan hedef alması gereğidir. Aksi takdirde, merkez bankası işlemleri sadece tek bir ipi çekiyor olabilir. 2008 tecrübesi, ticari kağıt tesisi gibi gerekli araçlardan bazılarına sahiptir, ancak yeterli değildir. ABD Federal Rezerv’in kurumsal tahvil piyasasına girme kararı doğru yönde atılmış cesur bir adım. Ancak, hattın sonunda küçük işletmelere son kilometreyi inşa etmek için daha fazlasına ihtiyaç duyulabilir.

FT

 

 

 








CEVAP VER

Please enter your comment!
Please enter your name here

Bunları kaçırmayın

Patti Smith’ten Frida Kahlo ve Diego Rivera’ya bir aşk mektubu

Frida Kahlo da her kadın gibi kurbanıydı toplumun, öteki idi. Ama köşesine çekilip acılarının öylece geçmesini beklemedi. Kendisi ile yüzleşirken aslında kadınlığı ile de...

Aman doktor, Canım doktor: August Bier

Bilim kurgu filmlerin favori tiplemesi hafif(!) kaçık bilim insanları en sevdiğim klişe karakterlerdendir. Mary Shelley’le aynı kumaştan mı dokunduk bilemeyeceğim ama bilim insanları ve...

Üretim ve Tüketim üzerine bir film

Gıda üretimi ve tüketiminin bugünkü halini gösteren çok etkileyici bir kısa belgesel. Samsara film şirketinin Mark Magidson yapımcılığında gerçekleştirdiği 102 dakikalık filmin 6 dakikalık bir...

10 şairden 10 sonbahar şiiri

Yaz bitti artık, ilkbahar öncesinde bitivermişti zaten. Sıradaki mevsim sonbahar ve aylardan eylül. Gerek sonbaharın gerekse eylül ayının hüznü bir başkadır. Yaprak sadece sararmakla...

Son haberler

FÖŞ anlattı:  Ekonomilerin kayıp yılları:  2020-2021

&t=5s   Piyasalara bakarsanız, her şey yolunda gidiyor, dünya pes-pembe. Ama piyasalar bu kez acı gerçekleri fiyatlamıyor. Dünyada artık ekonomilerin ikinci yarı yılda toparlanacağına inanan...

TÜSİAD Bu Gençlikte İŞ Var! programının 2020 yılı 5 finalist girişimi belli oldu

TÜSİAD Bu Gençlikte İŞ Var! Girişimcilik Programı’nın yeni dönem finalistleri, gerçekleştirilen çevrimiçi yarı finalde belli oldu. TÜSİAD üyesi iş insanları ve uzmanlar ile...

Türkiye yılın ilk çeyreğinde yüzde 4,5 büyüdü

Türkiye ekonomisi 2020 yılının ilk çeyreğinde yüzde 4,5 büyüdü. Ekonomistlerin büyüme tahminleri medyanı yüzde 5 büyüme yönündeydi.  Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK)  verilerine göre, GSYH...

‘ABD, 2011 yılında Chávez’in imajına zarar verecek şarkılar yazmaları için Venezuelalı rock gruplarına para verdi’

ABD’nin geçmişte 2013’te hayatını kaybeden Venezuela lideri Hugo Chávez’in imajını baltalamak ve halka demokrasiyi tanıtmak amacıyla yerli rock gruplarına para verdiği ortaya çıktı. 2011...