8.5 C
İstanbul
Perşembe, Kasım 26, 2020

Sinemanın şefi Fatih Akın’dan lezzetli filmler

Fatih Akın filmlerini neden severiz sorusuna verilebilecek birçok cevap verilebilir. Hikayeleri renkli, çok kültürlü, çatışmalıdır; tam da bizim hayatlarımız gibidir, bizim içindir. Yabancılaşma vardır, yalnızlık...

Bunlara bakmalısınız

Zygmunt Bauman: Sosyal medya çok kullanışlı ve keyifli bir tuzak

Zygmunt Bauman yakınlarda 90. doğum gününü kutladı ve Leeds’deki evinden İspanya’nın kuzeyindeki Burgos’taki bir etkinliğe gitmek için iki kez uçağa bindi. Söyleşiye başlarken yorgun...

Erkekler için 7 maddelik “eril düzene katılmama” rehberi

Erkekler karşılarında bir feminist olduğu zaman “Ben kadınları ezmiyorum ki.”, “Bütün erkekler aynı değil” gibi argümanlara sarılabiliyorlar. İlginçtir, kadınların eziliyor olduğu gerçeğini kendilerine kişisel...

Çocuğunuzu ‘cinsel istismardan’ korumak için ‘İç Çamaşırı Kuralı’nı öğretin

Beş çocuktan biri cinsel şiddete, cinsel istismara maruz kalıyor. Çocuğunuzun böyle bir durumla karşılaşmaması için ona İç Çamaşırı Kuralı'nı öğretebilirsiniz.   İç Çamaşırı Kuralı, Avrupa Konseyi'nin...

Modern hayatlar, suni mutluluklar, senkronize yalnızlıklar

Yapmak isteyip de yapamayacağımız şeylerle doldu taştı dünya. İzlenecek tonla film, dizi, okunacak kitap, gidilecek, görülecek, gezilecek yerler ve ortalama 70 yıl ömür var...

Patti Smith’ten Frida Kahlo ve Diego Rivera’ya bir aşk mektubu

Frida Kahlo da her kadın gibi kurbanıydı toplumun, öteki idi. Ama köşesine çekilip acılarının öylece geçmesini beklemedi. Kendisi ile yüzleşirken aslında kadınlığı ile de...

Dünden bugüne: Nuri Bilge Ceylan

 Dünyanın en prestijli ödüllerinden Altın Palmiye'yi son filmi "Kış Uykusu"yla kazanan Nuri Bilge Ceylan'ı ne kadar tanıyoruz? Güldal Kızıldemir'in bu büyük yönetmenle 1997'de yaptığı...

İş Yatırım Şirket Raporu – Ereğli Demir Çelik

Net kardaki yıllık bazdaki düşük genel anlamda gerileyen çelik fiyatları ile demir cevheri fiyatlarındaki artıştan kaynaklanmaktadır. 3Ç19’de 1,279 milyon TL olarak gerçekleşen FAVÖK rakamı piyasanın 1,226 milyon TL beklentisine yakın ancak bizim 1,156 milyon TL tahminimizin biraz üzerinde kalırken, yıllık bazda %50 geriledi. Net kar tahminimizdeki sapma bekelentimizden biraz daha iyi gerçekleşen faaliyet marjlarından kaynaklandı.

Erdemir’in açıklanan 3Ç19 sonuçlarının hisse performansı üzerinde önemli bir etkisinin olmasını beklemiyoruz. Demir cevheri fiyatlarındaki gevşemeye rağmen, çelik fiyatlarındaki düşüşün 4Ç19’de marjlar üzerinde olumsuz etki yaratmaya devam edeceğini ancak 3Ç18’e kıyasla 4Ç18’in daha zayıf baz yılı etkisiyle yıllık bazda marj erozyonun nispeten azalacağını bekliyoruz. Diğer taraftan TL’de zayıflamanın devam etmesi ciro ve FAVÖK mutlak rakamlarını çeyrek bazda olumlu etkilemesi beklenebilir. Önümüzdeki dönemde, ticaret savaşları ve Avrupa ekonomisi ile igili haber akışı ile çelik fiyatları ve hammadde fiyatlarındaki trendler hissenin performansını etkileyecek önemli gelişmeler olacaktır. Şirketin bugün saat 17:00’de düzenleyeceği webcast sonrası tahminlerimizde değişikler yapabiliriz.

Gerçekleşen ve Tahminler

Erdemir 3Ç19’de beklentilerin biraz üzerinde (İş Yat: TL734mn; Piyasa: TL738mn) yıllık bazda %41 düşüşle 784 milyon TL net kar rakamı açıkladı. Net kardaki yıllık bazdaki düşük genel anlamda gerileyen çelik fiyatları ile demir cevheri fiyatlarındaki artıştan kaynaklanmaktadır. 3Ç19’de 1,279 milyon TL olarak gerçekleşen FAVÖK rakamı piyasanın 1,226 milyon TL beklentisine yakın ancak bizim 1,156 milyon TL tahminimizin biraz üzerinde kalırken, yıllık bazda % 50 geriledi. Net kar tahminimizdeki sapma bekelentimizden biraz daha iyi gerçekleşen faaliyet marjlarından kaynaklandı.

Son Çeyrekte Öne Çıkanlar

Satış hacmindeki ve fiyatlarındaki düşüşle gerileyen ciro Erdemir 3Ç19’de yıllık bazda %6 düşüşle, çeyrek bazda %8 düşüşle 1.93 milyon ton çelik satış hacmi elde etti. Satış hacmindeki gerileme Avrupa’daki yavaşlama kaynaklı ihracat hacmindeki düşüş nedeniyle gerçekleşti. İç pazarda çelik talabindeki daralmanın devam etmesine rağmen, Erdemir’in iç pazar satış hacmi yıllık bazda değişiklik göstermezken, çeyrek bazda %3’lük düşüş gösterdi. 3Ç19 için ton başına ortalama hesapladığımız US$586 çelik satış fiyatı yıllık bazda %13, çeyrek bazda ise %3 düşüşe işaret ediyor. Bunun neticesinde şirketin satış gelirleri dolar bazında yıllık bazda %18, çeyrek bazda ise %11 geriledi. İhracatın payı ise toplam gelirlerde 3Ç18’deki %24’ten ve 2Ç19’deki %21’den 3Ç19’de %18’e düştü.

Artan demir cevheri fiyatları, düşen çelik fiyatları karlılığı olumsuz etkiledi




Şirketin FAVÖK rakamı artan demir cevheri fiyatları ve düşen çelik fiyatları neticesinde dolar bazında %50 geriledi. 3Ç19’de %19.9 olarak gerçekleşen FAVÖK marjı ise 3Ç18’deki %32.9 ve 2Ç19’deki %23.3’ün altında kaldı. Şirket tarafından açıklanan ton başına FAVÖK ise 3Ç19’de US$124 olarak gerçekleşirken yıllık bazda %43, çeyrek bazda ise %14 düşüş gösterdi. Temmuz ayında US$100/ton (Temmuz 2018 US$60/ton civarı) seviyelerini gören demir cevheri fiyatı bugünlerde US$84/ton seviyelerinde bulunuyor. Net nakit pozisyonu Şirketin net nakit pozisyonu 2018 yıl sonundaki 482 milyon dolardan 794 milyon dolar temettü ödemesi sonucu 9A19 sonunda 200 milyon dolara geriledi. Nakde dönüşüm rasyosu (Serbest Nakit Akım / FAVÖK) ise 9A19’da 125 milyon dolar yatırım harcamasına rağmen işletme sermayesindeki 318 milyon dolar düşüş sayesinde %67 olarak gerçekleşirken, 9A18’deki %39’un üzerinde 1Y19’deki %83’ün ise altında kaldı.

Değerleme üzerindeki etki ve görünüm

Erdemir’in açıklanan 3Ç19 sonuçlarının hisse performansı üzerinde önemli bir etkisinin olmasını beklemiyoruz. Demir cevheri fiyatlarındaki gevşemeye rağmen, çelik fiyatlarındaki düşüşün 4Ç19’de marjlar üzerinde olumsuz etki yaratmaya devam edeceğini ancak 3Ç18’e kıyasla 4Ç18’in daha zayıf baz yılı etkisiyle yıllık bazda marj erozyonun nispeten azalacağını bekliyoruz. Diğer
taraftan TL’de zayıflamanın devam etmesi ciro ve FAVÖK mutlak rakamlarını çeyrek bazda olumlu etkilemesi beklenebilir. Önümüzdeki dönemde, ticaret savaşları ve Avrupa ekonomisi ile igili haber akışı ile çelik fiyatları ve hammadde fiyatlarındaki trendler hissenin performansını etkileyecek önemli gelişmeler olacaktır. Şirketin bugün saat 17:00’de düzenleyeceği webcast sonrası
tahminlerimizde değişikler yapabiliriz.

 

YASAL UYARI

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi, beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

 

İş Yatırım








CEVAP VER

Please enter your comment!
Please enter your name here

Bunları kaçırmayın

Özdemir Asaf’ın enleri, ilkleri bilinmeyenleri!

Özdemir Asaf şiirleri, hayatı ve hikayeleriyle şiirimizin en nadide şairlerinden biridir. Cumhuriyet Dönemi Edebiyatının en önemli isimlerinden Özdemir Asaf'ın şiirleri dışında başına gelmiş bilinmeyen...

Üretim ve Tüketim üzerine bir film

Gıda üretimi ve tüketiminin bugünkü halini gösteren çok etkileyici bir kısa belgesel. Samsara film şirketinin Mark Magidson yapımcılığında gerçekleştirdiği 102 dakikalık filmin 6 dakikalık bir...

Dünyanın en ilginç sanatçısından en ilginç savaş aracı

Arjantinli sıradışı sanatçı Raul Lemesoff, insanlara kitabı sevdirmenin belkide hiç denenmemiş bir yolunu deniyor. Sanatçının çalışmasını derlediğimiz listemizde aşağılara doğru kaydıkça önyargılarınız yıkılacak. Dilerseniz sıradışı listemize...

Kitaplardan Sinemaya Uyarlanan ‘Baş Yapıtlar’

Derleme/Günel Abdullayeva Tekcan Her zaman sevdiğimiz kitapları defalarca okumak hoşumuza gidiyor ama bu kitapların film versiyonları da bir o kadar heyecanlı olmuyor değil. Hele bu...

Son haberler

Yeminli Tercüme Hizmetleri

Noter onaylı tercüme metinlerine ihtiyaç duyan müşterilere de hizmet verilmeye devam ediyor. İmzalı ve mühürlü resmi belgelerin düzenlenmesi için çeşitli tercüme uygulamaları yapılıyor. Herhangi...

Uzaktan Kumandalı Araba Fiyatları

Uzaktan kumandalı arabalar kullanım şekline göre benzinli, elektrikli ve nitro olarak 3 farklı grupta üretilmiştir. Uzaktan kumandalı araba fiyatları yakıt türüne göre değişiklik göstermektedir....

Terlik Modelleri İle Rahat Edin

İç ya da dış ortamlarda kullanılan terlik modelleri ile ayak rahatlığı ve konforu sağlanmış olur. Bayanlar ve erkekler için çok sayıda terlik seçeneği mevcuttur. Ortopedik olarak...

Babacan’dan Erdoğan’a: “Sayın Cumhurbaşkanı, halkı unuttunuz, efendi olmaya kalkışıyorsunuz”

DEVA Partisi Genel Başkanı Ali Babacan, partisinin 1. Olağan Tekirdağ İl Kongresi’nde konuştu. Sözlerine Öğretmenler Günü’nü kutlayarak başlayan Babacan’ın gündeminde ekonomik kriz vardı....

Solarizasyon Ürünleri Kaç Çeşittir?

Solarizasyon ürünleri monte edilecek yere göre değişkenlik göstermektedir.  Güneş panelleri, çatı üstü güneş enerjisi kurulumu işlemleri firma tarafından kısa süre içerisinde gerçekleştirilen ve %100...