Açıklanan kar rakamı bizim ve piyasa beklentisinin yaklaşık %3 üzerinde gerçekleşti. Üçüncü çeyrekte beklendiği gibi yükselen karşılıklar özellikle çeyreklik bazda karı baskılarken, ana faaliyet gelirleri ve marjlardaki olumlu görünüm bankanın gelecek çeyreklerde çok daha kuvvetli kar rakamları açıklayacağını bize gösteriyor.

TÜFEX kağıtlarından elde edilen gelirler kullanılan enflasyon varsayımının %10.7’ye çekilmesiyle TL 300mn daha az gerçekleşmesine rağmen banka net faiz gelirlerini yatay tutmayı başardı. Özellikle TL kredi spredlerinde TL fonlama maliyetlerinin aşağıya gelmesiyle çeyreklik bazda 146baz puanlık artış ana faaliyet gelirlerini son derece olumlu etkiledi. Banka üçüncü çeyrekte takibe net olarak TL 2.65 milyarlık krediyo atarken, risk maliyeti de kümülatif bazda 35 baz puan arttı. Bu da karşılık giderlerinin çeyrek bazında %46 artış kaydetmesine neden oldu. BDDK’nın direktifiyle takibe atılacak tüm krediler Garanti tarafından üçüncü çeyrekte takip gruplarına kaydırıldı. Bu da önümüzdeki çeyreklerde risk maliyetinde normalleşme olacağının önemli bir işareti olarak karşımıza çıkıyor. Ücret ve komisyon gelirleri karlılığı desteklerken, faaliyet giderleri ise bir defalık giderler düşüldüğünde enflasyon civarında arış eğilimini koruyor.

Garanti Bankası için AL demeye devam ediyoruz. Garanti Bankası’nın üçüncü çeyrek sonuçlarını piyasanın olumlu tepki vermesini bekliyoruz. Özellikle aktif kalitesi ve marjlardaki olumlu görünüm kar tahminimizi yukarı yönlü revize ihtimalini güçlendiriyor. Bunun ötesinde her ne kadar henüz resmileşmese de 2020 için öngörülen 50 baz puan marj artış hedefine piyasa çok olumlu tepki verebilir.

YASAL UYARI